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研究宏观经济有什么作用?

时间:2019-05-17 09:32

来源:未知作者:admin点击:

研究宏观经济可以用作资产配置。在经济周期的不同阶段,大类资产的表现各不相同。
 
美林投资时钟将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段,并依次推荐债券、股票、大宗商品或现金。
 
第一阶段是衰退期,在这个阶段公司产能过剩,盈利能力下降、股票走低,市场供过于求,企业为了去库存降低商品价格,导致通货膨胀走低,对应美林时钟的6-9点。
 
由于收益稳定、风险较小,此时债券为王。也就是说,资产配置顺序是债券>现金>股票>商品。
 
第二阶段是复苏期,在这个阶段随着需求回暖,企业经营状况得到改善、盈利能力提高,对应美林时钟的9-12点。
 
此时,股票为王,债券次之。由于物价下行,商品依然亏钱,所以现金价值大于商品。也就是说,资产配置顺序是股票>债券>现金>商品。
 
第三阶段是过热期,在这个阶段公司产能增加,盈利能力增强,市场供不应求,通货膨胀上升,大宗商品类资产是过热阶段最佳的选择,对应美林时钟的12-3点。
 
中央银行通过加息抑制股票估值的提升,使得股票表现比不上商品。GDP增长率仍处于潜能之上,收益率曲线虽然上行但变得平缓,债券表现较差。也就是说,资产配置顺序是商品>股票>现金>债券。
 
第四阶段是滞涨阶段,国家经济增长已经降低到合理水平以下,通货膨胀持续升高,企业产能不断下降,必须通过提高产品价格、裁员以保持盈利。
 
所以股票和债券表现糟糕,而现金成为投资的首选,对应美林时钟的3-6点。也就是说,资产配置顺序是现金>商品>债券>股票。
 
我曾经和黑石集团(美国规模最大的上市投资管理公司)的经理一起开会,得知黑石管理的资产规模约5万亿美元,而国内最大的基金公司不到1万亿美元的资产规模与其差距甚大。
 
黑石集团采用被动投资进行资产管理,即建立一套投资的方法体系——投资时钟。
 
经济利好时,购买股票;经济衰退时,购买债券。所以,通过被动投资,才可以管理如此庞大的资产。
 
与之相比,国内很多基金公司无论经济繁荣还是衰退,都采取主动投资——去寻找那些能够跑赢大势的个股、去在市场抢占先机,其实这异常困难。
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